股權投資關鍵點

　　事件：9月23日早間，子公司發布關于簽訂日常經營重大合約的公告。

　　甚或1NA與科躍蛛屬集團公司簽訂協議總計約1.1億，智能化電子設備利潤潛能可望穩步

子公司與科躍蛛屬集團公司下4家控股孫、子子公司連續12個月內簽訂協議總計。

　　TOPcon智能化電子設備KMH訂貨充裕，下半NA主要銷售業務利潤潛能可望復原

現階段風電新勢力新銳產業發展布JY電池組片應用領域，主要工藝技術方向以TOPcon為主流，隨著風電電池組第三代控制技術方向的明確，行業下游將處于集中暴發的狀態，新增股權投資和現存產能改造升級需求強勁。當前子公司KMH訂貨充裕，訂貨大部分為TOPCon，或者PERC留出TOPCon的訂貨，中報披露KMH訂貨金額約10.7億（包含本次合約），同比較大幅度快速增長。子公司做為風電電池組片應用領域智能化行業龍頭，積極主動產業發展布JYTOPcon控制技術方向下全成品段的智能化控制工程技術與研究，伴隨訂貨逐漸交貨以及新項目穩步增加，主要銷售業務利潤潛能可望復原。

　　中高檔智能化電子設備行業龍頭，可望正式成為電池組煉鋼新步入者

公司在風電電池組片智能化電子設備應用領域產業發展布JY領先，具有PERC/TOPCON/HJT奧爾奈智能化潛能的同時，具有銅鍍鋅同質結批量生產化應用控制技術基礎，今后可望正式成為電池組煉鋼新步入者。根據9月子方大化工，現階段子公司項目組已經完成了工藝技術流程的校正，并順利完成相應各工藝技術段的毛片試作。經內部初步的檢驗和評估，各項指標基本達到項目組市場預期，預計先期將加快大力推進在該銷售業務應用領域的批量生產化進程。

　　展望今后：“節能環保+泛積體電路”蔗茅驅動力，估值水平向下靈活性大

1）ficonTEC：受禽流感等因素控制整體性原因終止，先期將在Bellary、各方面條件具有后，另行重新啟動重組。ficontTEC可望受益于硅光、全球定位系統等產業發展暴發，利潤潛能可望穩步提高；2）泛積體電路煉鋼：產品可對比芯源微、盛美SH；3）風電智能化銷售業務：KMH訂貨充裕，主要以TOPcon智能化電子設備為主，產業發展暴發下，利潤潛能可望提高；4）風電煉鋼：沖洗電子設備已有批量交貨，銅鍍鋅方案積極主動大力推進中，今后可望為子公司估值水平提供較大向下靈活性。

　　利潤預測

司做為中高檔智能化電子設備行業龍頭，今后節能環保、泛積體電路可望蔗茅驅動力業績快速增長，維持“買入”評級。

　　風險提示

　　1）泛積體電路應用領域開拓遜于市場預期；2）煉鋼開拓遜于市場預期；3）禽流感反復

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